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虧損超1億美金、增收不增利 好未來再投資DaDa加碼線上
覃毅時代財經發布時間:2020年04月30日 09:16:58

(網經社訊)4 月 28 日下午,國內教育龍頭好未來公布了其 2020 財年第四季度和全年未經審計財務報告。

根據財報,截至 2020 年 2 月 29 日,好未來營收增長 27.7% 至 32.73 億美元,但歸屬于好未來的凈利潤為 -1.102 億美元,相較 2019 年同期的 3.67 億美元下降 130%。

受 疫情沖擊,好未來 2020 年 Q4(12 月份 ~2 月份)業績下滑明顯,該季營收雖然增長 18.0% 至 8.58 億美元,但凈利潤為 -9010 萬美元,較上年同期的 9960 萬美元同比下降 190.46%。據業內人士分析,由盈利轉為凈虧歸因于好未來部分線下業務受疫情影響,而線上業務營銷推廣費用也受行業刺激不斷擴大。

好未來在財報中透露,其最近達成了 1040 萬美元的投資協議,而市場傳言,這一協議或指收購 DaDa 英語,這也是好未來進一步拓展線上用戶率的大概率動作。

不過,財報發布后,好未來當日股價卻高位浮動,盤前報 51.80 美元,盤中一度上漲 5.84%,報 54.25 美元,股價接近近期最高值。截至發稿前,其股票稍有回落,報 51.84 美金,上漲 0.86%。

值得一提的是,就在月初,好未來自曝員工作假風波引起了輿論熱議,讓在線教育中概股在資本市場遭遇質疑。

凈利虧損創新高

好未來主營線下培訓 " 學而思培優 " 和在線教育 " 學而思網校 "。早期其業務為學而思培優,主營線下中小學課后輔導。近年來隨著在線教育需求不斷擴大,好未來開始推出在線大班課業務學而思網校。

2020 財年對于好未來而言,是壓力暴增的一年。

從全年業績表現來看,好未來 2020 財年凈收入為 32.733 億美元,同比上升 27.7%。毛利由 2019 財年的 13.985 億美元增長 29.0% 至 18.047 億美元。

從用戶規模上看,好未來 2020 財年每季度平均學生人次(長期正價課)從上年的約 194.83 萬增長到約 302.38 萬,同比增長 55.2%。財報指出,人數增加主要是由于小型課程和在線課程的入學人數增加。

但 增收未必增利。好未來這一年由盈轉虧,歸屬于好未來的凈虧損為 1.102 億美元,而上一財年歸屬于好未來的凈利潤為 3.672 億美元,同比下滑 130%;經營收入由上年同期的 3.416 億美元減少 59.8% 至 1.374 億美元。據觀察,2020 財年利潤下滑幅度為近幾年最高值。

加碼學而思網校等線上教育后,運營成本是好未來無法繞過的困境。

2020 財年,好未來的運營成本和支出為 31.453 億美元,相比 2019 財年的 22.228 億美元增長了 41.2%。此外,報告期內,好未來在銷售及市場推廣費用上由 4.84 億美元增至 8.528 億美元,增長 76.2%。

整個 2020 財年,好未來線下教學中心總數量持續增長,可以看到好未來仍然面臨極大的線下運營壓力。截至 2020 年 2 月 29 日,好未來在 70 個城市共設有 871 個教學中心,較去年同期設于 56 個城市的 676 個教學中心增長 28%。

業 內人士認為,在日益激烈的市場爭奪賽中,好未來出現下行的壓力在其意料之中。" 這兩年互聯網發展迅速,尤其 K12 在線教育領域,作業幫、猿輔導等企業不斷快速增長。好未來不得不戰略狙擊對手企業快速占據市場地位。另一方面,隨著競爭不斷白熱化,這些企業陷入燒錢的怪 圈,K12 賽道的成本不斷高企。" 教育產業投資人歪叔向時代財經介紹道。

而突然其來的疫情則讓好未來 " 喜憂參半 "。

2020 財年第四季度,好未來凈收入為 8.577 億美元,同比增長 18%,但仍然錄得 9010 萬美元的凈虧損。財報解釋,增長的主要原因是正常價格的長期課程注冊學生總人數增加約 464.6 萬,比上年同期的 296.64 萬增長了 56.6%。而該項長期課程業務所指的主要是課堂課程和在線課程。

" 我們將線下課程全部調整到線上平臺。線上課程的學生人次,收入的平穩和增長一定程度上彌補了一些線下業務的壓力。" 好未來 CFO 羅戎表示,這屬于短期調整,長遠來看公司發展仍抱有信心。

值 得一提的是,此前,好未來曝出旗下業務學而思輕課員工造假,導致好未來三個季度凈收入虛增共計 8610 萬美元,歸屬于好未來的凈利潤虛增 2660 萬美元。好未來在 2020 財年財報中宣布了更正后的公司營收。更正后,好未來 2020 財年的 Q1、Q2 和 Q3 營收分別為 6.73 億美元、9.13 億美元、8.29 億美元。

盡管在整體營收、凈利潤高速增長的基本面下,好未來卻交出了虧損的財年業績,但這并未影響其股票市場。據觀察,財報發布同期,好未來當日股價高位浮動,盤前報 51.80 美元,盤中一度上漲 5.84%,報 54.40 美元,單只股價接近歷史最高值。

對于下一季度,好未來上調了公司發展增速。好未來預計,2021 財年第一季度公司凈收入為 8.754 億美元至 8.956 億美元,同比增速達到 30% 至 33%。

收購 DaDa 加碼線上

學而思網校業務板塊在 2020 財年的增長速度可觀。而教培行業的旺季在寒暑假,故而好未來的業績高峰一般在第二季度(6、7、8 月份)和第四季度(12、1、2 月份)。時代財經也以此為依據,梳理了學而思網課表現。

財 報顯示,2020 財年第二季度,學而思網校收入增長 94%,占總收入的 16%;長期正價課學員人次同比增長 134%,達到 140 萬左右;學而思網校的第四季度收入同比增長 204%,而學生人次同比增長 146% 至 170 多萬人次,本季度網校貢獻了總收入的 17% 和總人次的 39%,而去年同期網校營收僅占總收入的 8% 和總人次的 27%。

2020 財年是好未來業務調整的過渡期。

據 好未來方面稱,公司第一、第二季度將大筆資金投入在線教育業務 " 學而思網校 ",在線教育業務的增長速度極快,雖然線下業務優勢被分解,使得整體基本面虧損,但這屬于業務調整期的戰略虧損。其指出,第三季度已經實現了盈利,但第四 季度又受到疫情的沖擊,線下業務承壓。

好未來 CFO 羅戎在財報發布電話會議中透露,第四季度恰逢疫情等不確定因素,學而思網校等線上業務大幅增長,預計在 2021 財年一季度學而思網校會出現三位數增長,一季度的指引將反應該項業務板塊的關鍵信息。

不 過,其也指出,目前學而思網校一直在提供免費課程,利潤方面承壓。" 線上教育貢獻了 24% 的營收,下一季度我們希望能實現收支平衡,但是這個可能性還是比較低?,F階段學而思的重點還是要擴大市場份額,我們也在推出很多的免費課程,都是為了實現 這個目的。" 羅戎也透露,四季度好未來有 24% 的營收和 44% 的學生來自于在線教育。

對于線下業務,羅戎表示目前好未來已經暫時減緩或者暫停了學習中心的擴張,重點在于優化,包括提高效率、控制財務成本等,并根據實際的市場狀況進行調整,達到線上線下投資的平衡。

值 得注意的是,好未來在財報中透露,其最近達成了一項最終協議,將進一步投資 1040 萬美元現金,加強對一家在線一對一英語補習服務提供商的控制股權。據相關媒體報道,其所投資的在線英語輔導服務提供商為 DaDa 英語。DaDa 英語為一家專注于 4~16 歲青少兒英語學習的一對一在線教育平臺,此前業內消息多次傳出其將被好未來收購。

天眼查數據顯示,DaDa 運營主體為上海卓贊教育科技有限公司,成立于 2013 年 4 月,注冊資本約 349.5 萬人民幣,法定代表人為郅慧。欣欣相融教育科技(北京)有限公司為 DaDa 大股東,持股比例為 31%。好未來創始人兼 CEO 張邦鑫持有欣欣相融教育科技(北京)有限公司 75.5% 的股權,為 DaDa 疑似實際控制人。

" 收購 DaDa 對于好未來是如虎添翼,一定程度上可以拓展好未來在線上的用戶占有率,當然他們也是看好噠噠的能力。這樣一來,好未來直接‘買’到了用戶。" 教育產業觀察人士馬永季告訴時代財經。

不過,在線上教育的業務調整的急迫之下,好未來方面也持相對克制的態度。" 人們常說在線教育是一個新事物,但我們認為它是很普通的一種業務。" 羅戎在電話會議中稱,在線教育的形態沒有改變教育的本質,未來將注重為學生提供最好的內容和服務。

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