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研報:東北證券:發力新經濟 直播電商踏征程
宋雨翔東北證券發布時間:2020年04月30日 10:31:30

(網經社訊)報告摘要:

起家時尚女鞋諳熟零售供應鏈,遙望加盟切入電商。

星期六原主業時尚女鞋,自2015 年“打造時尚IP 生態圈”戰略轉型,2017 年收購媒體公司時尚鋒迅和北京時欣,2019 年并購互聯網營銷和MCN 機構遙望網絡,穩步構建新零售生態。公司近年業績增長強勁,2019 年實現營收20.92 億,同比+36.57%,歸母凈利潤1.5 億,同比+1,581.96%,生態布局成效顯著。

直播電商黃金賽道,萬億市場蓄勢起航。

萬億賽道+平臺流量扶持+頭部賺錢效應,使直播電商正成為電商流量入口標配。據艾媒,預計2020 年直播電商市場達9,610 億,是萬億級藍海市場;淘快抖及各大平臺百億流量扶持計劃助力直播電商生態構建;頭部KOL單場GMV過億帶貨能力多方驗證直播電商黃金時代已到來。

遙望已躋身行業肩部電商MCN, 2020 年GMV有望實現爆發式增長。

遙望自2018Q4 加碼電商MCN,基于短視頻廣告和直播電商CPS 兩種模式營利。直播電商方面,遙望2019 年全年GMV 達2.1 億元,我們預期今年將實現爆發式增長。遙望長期耕耘流量市場,股東方具備供應鏈管理經驗,發力直播電商具備先發優勢:1)KOL 孵化運營體系成熟,成功孵化瑜大公子、李宣卓等快手帶貨KOL,獨家簽約王祖藍、浩輝進城了等明星及主播近百名,合計粉絲數超過2.4 億; 2)供應鏈體系逐步建立,合作品牌商家超300 家,“紅人好貨”S2B 一站選品,500萬元“搖籃基金”保障售后服務。

投資建議:預計公司2020-2022 年歸母凈利潤1.91/4.73/7.20 億元,對應EPS 分別為0.26/0.64/0.98元,對應PE為67.78x/27.39x/18.00x。其中2020年女鞋和互聯網利潤分別為-1.80 億和3.71 億。我們采用分部估值法進行估值,得到公司2020 年目標市值為201.24 億元,對應股價為27.27元,首次覆蓋, 予以買入評級。

風險提示:市場競爭加劇風險,政策監管風險,KOL 管理風險,商譽減值風險

網經社電商大數據庫“電數寶”(DATA.100EC.CN)基于電商行業12年沉淀,包含66+上市公司數據庫、53+新三板公司數據庫、150+獨角獸數據庫、200+千里馬數據庫、4000+投融資數據庫以及10萬+創業項目數據庫,全面覆蓋“頭部+腰部+長尾”電商。適用于電商從業人員、研究人員、創投人士、政府人士、高校師生、商家賣家等,旨在通過數據可視化形式幫助了解電商行業,挖掘行業市場潛力,助力企業決策,做電商人研究、決策的“好參謀”。

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